作为世界上最大的能源消费国，煤炭不仅是我国保障经济稳定发展的稳定器，也是兜底能源安全的压舱石。

电煤库存量小幅回升，5月底提升至183.9万吨，较4月底多8万吨，与去年同期相比增长139.2万吨。今年以来，为确保能源安全稳定供应，云南省发展改革委紧紧扭住电力保供这个关键，以提升电煤保障为重点，以中长期合同为抓手，采取一系列措施：一是督促煤矿企业和火电厂签足签实煤炭中长期合同，有力稳定煤炭市场预期;二是加大协调帮扶力度，帮助协调部分优质煤矿产能释放面临的要素保障及证照办理问题，促进煤炭优质产能加快释放，提升煤炭生产能力;三是落实一线工作法，加强调研督促，深入曲靖、昭通、昆明、红河等产煤州(市)，现场协调解决煤炭中长期合同签约履约困难问题，持续跟踪督促煤炭中长期合同履约进度，促进产销双增。

1-5月，云南全省累计生产原煤2548万吨，增长8.6%;销售商品煤3527万吨，增长5.8%电煤库存量小幅回升，5月底提升至183.9万吨，较4月底多8万吨，与去年同期相比增长139.2万吨。今年以来，为确保能源安全稳定供应，云南省发展改革委紧紧扭住电力保供这个关键，以提升电煤保障为重点，以中长期合同为抓手，采取一系列措施：一是督促煤矿企业和火电厂签足签实煤炭中长期合同，有力稳定煤炭市场预期;二是加大协调帮扶力度，帮助协调部分优质煤矿产能释放面临的要素保障及证照办理问题，促进煤炭优质产能加快释放，提升煤炭生产能力;三是落实一线工作法，加强调研督促，深入曲靖、昭通、昆明、红河等产煤州(市)，现场协调解决煤炭中长期合同签约履约困难问题，持续跟踪督促煤炭中长期合同履约进度，促进产销双增。下一步，按照国家和云南省委、省政府有关工作部署，云南省发展改革委将督促有关企业加强电煤供应，进一步提高电厂存煤水平，确保汛末电厂存煤量足、质优。1-5月，云南全省累计生产原煤2548万吨，增长8.6%;销售商品煤3527万吨，增长5.8%。

主要用煤行业中，电力、冶金、化工用煤分别增长19%、12%、32%，建材用煤下降29%需求不足背景下，终端保持刚性压价采购。5月份，国际动力煤市场价格月环比整体出现上行态势，但是印尼煤价出现企稳态势。

世界银行在最新的研究报告中也称，俄乌冲突导致的贸易和生产中断，对全球大宗商品市场造成巨大冲击，受此影响，全球能源价格持续飙升，预计今年全球能源价格将上涨50%，其中欧洲煤炭价格同比将上涨80%。需求端来看，欧洲、日韩买家对澳大利亚、南非等国的高卡煤询货积极。供应端来看，澳大利亚和印尼继续受到降雨影响，动力煤供应仍相对偏紧。国际能源署(IEA)署长表示，由于石油市场紧缩，今年夏天欧洲地区可能将面临严重的能源短缺。

中国市场来看，国家发展和改革委员会继续推进进口煤炭中长期合同的补签工作，晋陕蒙主产地对于补签工作的开展积极配合，国内合同煤供应较为稳定。而目前印度电厂煤炭库存虽有增加但仍处于低位，后期进口需求将会继续增加，对印尼煤价形成支撑。

而由于印尼动力煤价格较国内煤价格持续倒挂，加之海运费上涨、人民币兑美元汇率贬值，推高了进口煤到岸成本，抑制了中国国内终端用户的进口煤采购积极性。俄罗斯煤炭出口受到国际制裁的影响，难以实现出口量增加。目前，进口煤价格倒挂是影响国内买家进口需求的主要因素，后期来看价差在短时间内仍将难以修复，中国进口需求将较为有限。印度面临着近六年来最严重的电力危机，政府敦促电企加紧煤炭进口，对印尼煤的采购需求不断增加。

亚洲国家来看，日本韩国已经开始进入到了夏季用煤高峰期，印度即将进入季风季节，在此期间印度国内采矿和运输将受到影响，国内煤炭产量或将减少，同时也会阻碍铁路运输。5月份，国际动力煤市场供应依旧偏紧，同时需求也在持续增加，价格整体高位运行。今夏来看，全球供不应求局面仍会持续存在5月份，国际动力煤市场价格月环比整体出现上行态势，但是印尼煤价出现企稳态势。

而目前印度电厂煤炭库存虽有增加但仍处于低位，后期进口需求将会继续增加，对印尼煤价形成支撑。供应端来看，澳大利亚和印尼继续受到降雨影响，动力煤供应仍相对偏紧。

需求端来看，欧洲、日韩买家对澳大利亚、南非等国的高卡煤询货积极。今夏来看，全球供不应求局面仍会持续存在。

世界银行在最新的研究报告中也称，俄乌冲突导致的贸易和生产中断，对全球大宗商品市场造成巨大冲击，受此影响，全球能源价格持续飙升，预计今年全球能源价格将上涨50%，其中欧洲煤炭价格同比将上涨80%。印度面临着近六年来最严重的电力危机，政府敦促电企加紧煤炭进口，对印尼煤的采购需求不断增加。5月份，国际动力煤市场供应依旧偏紧，同时需求也在持续增加，价格整体高位运行。而由于印尼动力煤价格较国内煤价格持续倒挂，加之海运费上涨、人民币兑美元汇率贬值，推高了进口煤到岸成本，抑制了中国国内终端用户的进口煤采购积极性。随着国家一系列保供稳价措施的执行，国内煤炭供应稳步增加，或将影响对进口海运煤的需求。目前，进口煤价格倒挂是影响国内买家进口需求的主要因素，后期来看价差在短时间内仍将难以修复，中国进口需求将较为有限。

亚洲国家来看，日本韩国已经开始进入到了夏季用煤高峰期，印度即将进入季风季节，在此期间印度国内采矿和运输将受到影响，国内煤炭产量或将减少，同时也会阻碍铁路运输。国际能源署(IEA)署长表示，由于石油市场紧缩，今年夏天欧洲地区可能将面临严重的能源短缺。

南非煤炭主产区至港口的铁路运力仍低位运行，限制煤炭出口量。俄罗斯煤炭出口受到国际制裁的影响，难以实现出口量增加。

中国市场来看，国家发展和改革委员会继续推进进口煤炭中长期合同的补签工作，晋陕蒙主产地对于补签工作的开展积极配合，国内合同煤供应较为稳定目前，全国统调电厂存煤达到1.59亿吨以上，同比增加5000多万吨的高位库存下，市场预期与现实的博弈将继续持续，在预期支撑下，港口煤价仍将受到港成本的支撑。

复工复产提速，日耗预期回升。二是，疫情最差时间已过，复工复产提速。近日，北方港口累库加快，截至5月31日，北方九港库存2252.7万吨，周环比增加159.2万吨，同比减少192万吨，目前整体库存处于高位。发运利润支撑下，贸易商发运积极，铁路运量基本维持满发状态，短期港口调入量将维持高位。

一是，宏观方面，政策刺激力度加大。6月1日起上海复工复产全面推进。

一是，水电出力高位，对火电替代效应增强。近期，三峡出库流量较往年同期偏高，5月日均出库量19887立方米/秒，同比增加25.4%。

6月上旬南方大部降雨偏多。未来十天，仅6月2-3日，京津冀、河北中南部、河南、山东、关中平原等地有35～38℃的高温天气，民用电或继续受限。

另外政策上，在发生疫情时鼓励具备条件的企业进行闭环生产，保障其稳定生产，原则上不要求停产。未来10天，江南、华南及西藏东南部、贵州、重庆、四川南部、云南等地多降雨天气，部分地区累计降水量有100～180毫米，江南南部、广西北部及广东等地局地有250毫米以上。但煤耗回升力度仍需观察。三是，复工复产是一循序渐进的过程，初期对日耗拉动作用或低于预期。

在复工复产提速下，终端刚需采购或增加，但受到中长期合同以及政策调控影响，煤价仍以震荡为主。但6月份大秦线开天窗时间增加，对运量产生一定影响，同时随着新月度长协兑现开始，短期港口调出量将回升，港口累库速度将放缓。

国务院印发了关于扎实稳住经济一揽子政策措施的通知(涉及六个方面33项措施)。在复产复工叠加迎峰度夏期，虽然目前耗煤旺季仍未到来，但在工业生产加快下，终端采购需求仍存。

后续重点关注疫情进展及耗煤需求变化。市场在终端需求恢复预期下，情绪将维持偏强。